纺织服装行业2015年投资策略:传统行业变革转型中孕育投资机会

纺织制造:纺织制造行业:外需继续低位复苏;棉花成本下降;并购重组热有望延续。1)2014年外需走势呈前低后高,整体增速处于较低水平;2)在外围最新治癜病方法环境改善和低基数之下,预计2015年外需好于今年;3)棉花成本下降构成中长期利好,短期产品售价承压;4)并购重组将是明年一大主题投资机会。

品牌服装:或继续调整下移,转型变革助推再次腾飞。1)实体终端销售数据持续低迷,单个企业可比同店增长数据仍未见改善;2)A股:品牌继续调整下移,家纺和鞋类有所改善,其他品类调整延续;3)电商业务成为盈利增长新引擎,电商大发展序幕即将拉开,发展空间巨大;4)多元化布局,品牌龙头致力于打造平台增长模式,如探路者户外旅行综合服务平台;星期六:打造女性时尚消费品牌以及时尚消费文化创意平台。

转型变革给纺服行业带来新发展机遇:从依赖业务增长模式向平台模式发展。1)纺服行业面临新的发展机遇,技术革新和环保压力推动纺织产业结构升级,治疗癫痫病的最好方法消费主体更迭为品牌服装企业带来细分市场开拓空间;2)用互联网思维武装传统纺服行业,进行商业模式的变革,升级产品、用户、推广和盈利模式;3)借助金融手段管理资产及资本运作;4)并购重组方兴未艾,“主业+X”带来市场关注度和估值提升;5)国企改革:完善激励机制,提升经营效率。

投资策略:我们认为2015年,在外部环境好转、原材料成本下降和内外棉价差缩小的的情况下,纺织制造子行业弱复苏的趋势有望延续;品牌服装子行业,我们预计2015年国内终端零售仍在低位运行,各细分行业调整进程分化,继发性癫痫能治疗吗家纺底部企稳继续弱复苏,户外预计明年底调整到位,男装将继续调整,高端女装基本面见底,体育用品公司处于弱复苏过程中。

四条投资主线:1)优质品牌服装公司海澜之家、森马服饰和探路者等;2)细分版块基本面调整结束,业绩改善的罗莱家纺、富安娜和奥康国际等;3)具有积极寻求并购重组预期的中银绒业和罗莱家纺等;4)主业稳定,并进行多元化布局,且土地资源提供一定安全边际的际华集团、嘉欣丝绸。

重点公司推荐:1)际华集团:土地处臵提供安全边际,目的地中心项目和央企改革提供想象空间;2)富安娜:销售渠道持续拓展和优化、大家居战略稳步推进。

风险提示:宏观经济持续下滑导致消费终端低迷的风险;气候异常给销售带来的风险;外需波动影响出口的风险;竞争加剧导致的价格下渭南治癫痫病专业的是哪家降的风险。